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地方性电力企业桂东电力(600310.SH)正在加速换挡，加快布局清洁能源业务。

日前，桂东电力抛出重磅投资，公司拟投资110亿元，进行风光火储项目建设。

高达110亿元的投资，对桂东电力而言，财务压力不小。截至今年6月底，公司资产负债率高达88.70%，近几年，年度财务费用超过3亿元。

为了推进上述项目建设，一方面，桂东电力计划分步分批推进，另一方面，公司通过处置非电资产等途径，逐步退出非电领域，回笼资金加快新能源业务转型布局。

桂东电力于2001年跻身A股市场，除了电力业务，公司还涉及油品业务、设计咨询业务等，其中，油品业务贡献的收入占比接近90%。

近几年，桂东电力经营业绩欠佳，2017年至2020年的四年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)连续亏损。

投建四项目加码布局新能源

桂东电力抛出了一份令人吃惊的大单，引发市场高度关注。

9月14日的二级市场上，桂东电力表现夺目。早盘，公司以涨停价开盘，全天表现为一字板走势，截至下午收盘，仍有13.68万手封单未消化，股价为5.16元/股。

股价的强势涨停与一纸公告直接相关。

9月13日晚，桂东电力发布公告称，公司与广西贺州市八步区人民政府经友好协商，就广西桂东电力风光火储蓄能项目(简称“风光火储蓄能项目”)建设达成初步投资开发意向，共同签署框架协议书，约定双方将就风光火储蓄能项目的投资开发事宜开展进一步磋商。

投资意向涉及四个项目，即风电项目、抽水蓄能项目、热电联产项目、光伏项目，总投资预计为110亿元。

具体为，风电项目，对贺州市八步区辖区范围内具备开发条件以及无实质性进展的风电场址进行开发，包括八步区仁义风电场、八步区上程风电场项目，规划总装机容量约30万千瓦，计划投资约20亿元。抽水蓄能项目，对贺州市八步区内的上程抽水蓄能电站项目进行开发，规划开发抽水蓄能电站装机规模约120万千瓦，计划投资约65亿元。热电联产项目，对贺州市八步区内的热电联产项目进行火电机组热电联产改造，计划投资约5亿元。光伏项目，对贺州市八步区辖区范围内的水库及其周边符合建设的滩涂用地、厂房屋顶、废弃矿区、农产品生产基地、荒山荒地等区域资源进行光伏发电项目开发，规划开发光伏项目装机规模50万千瓦以上，计划投资约20亿元。

从上述四个项目看，除拟投资5亿元的热电联产项目涉及火电外，其余三个项目，均为清洁能源项目，其中两个项目为新能源发电项目。

对于上述四个大项目，桂东电力称，贺州市八步区是公司注册和办公所在地以及公司电网覆盖区域。风光火储蓄能项目地处广西贺州市八步区，符合公司加快布局新能源领域的发展战略，有利于公司改善电源电网结构、扩大装机规模、做大做强电力主业，提高盈利能力。公司称，将全力以赴抓好相关工作，尽快推进相关项目落地实施。

高达110亿元的投资，对于桂东电力而言，压力山大，因为公司资金并不充足。

截至今年6月底，桂东电力资产负债率为88.70%。账面上的货币资金26.36亿元，短期借款28.90亿元、一年内到期的非流动资产13.69亿元、长期借款52.61亿元、应付债券19.78亿元，长短期债务合计为114.98亿元。其中，需要在一年内偿还的短期债务为42.59亿元。显然，现有货币资金不能覆盖短期债务，不考虑维持正常运营，不考虑现有货币资金中11.45亿元受限，资金缺口约达16亿元。

2020年，公司经营现金流净额为15.61亿元，今年上半年为净流出2.43亿元。考虑到今年上半年亏损面扩大，因此，公司仍然存在一定的偿债压力，如果不进行股权融资，公司需要借新债还旧债或者债务展期。

当然，桂东电力还有一个途径，那就是处置资产回流资金，提高流动性。

投资国海证券浮亏致亏损扩大

筹划大手笔推进产业转型，与桂东电力经营业绩不佳有关。

今年上半年，桂东电力实现营业收入120.30亿元，去年同期为113.50亿元，同比小幅增长4.63%。归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)-1.25亿元，去年同期为-0.55亿元，与去年同期相比，亏损面扩大1548.15%。不过，扣非净利润达1.30亿元，同比增长311.79%。

针对上半年的经营业绩，桂东电力解释，主营业务影响，上半年，公司各水电厂(不含桥巩水电站)流域来水同比下降，自发电量同比减少15%，外购电量增加，发、供电利润同比减少1058万元。公司同一控制下收购广西广投桥巩能源发展有限公司100%股权，将其纳入合并报表，实现净利润8528.08万元。全资子公司桂旭能源公司投资建设的贺州燃煤发电项目2×35万千瓦发电机组全部并网发电，由于机组刚投产及受燃煤价格暴涨影响，净利润-1512.10万元。油品板块由于成品油及化工产品价格上涨，销售的产品实现盈利，实现净利润3813.37万元，较去年同期亏损4745.84万元增加利润8559.21万元。信用减值损失的影响，去年同期公司收回福建武夷汽车公司的其他应收款，坏账转回4872万元，本期无坏账转回。控股子公司恒润石化本期收回其他应收款，坏账转回1380万元。

导致今年上半年净利润为亏损的是非经常性损益影响。桂东电力投资的国海证券股票，其价值变动本期是-30767.30万元(扣除所得税后)，上期是-9926.62万元，增加亏损20840.68万元。另外，全资子公司永盛公司收取违约金2022.36万元。

其实，不只是今年上半年，2001年上市以来，桂东电力的经营业绩整体上一直不突出。2001年至2020年的20年，除了2015年、2016年、2020年的净利润分别达到3.76亿元、2.09亿元、2.56亿元，其余年度的净利润均大多在亿元以下波动，少数年度超过亿元，期间的2014年还出现过亏损。

长江商报记者发现，净利润较为突出的年度，主要是非经常性损益贡献，2015年、2016年、2020年，公司的非经常性损益分别为6.01亿元、1.65亿元、3.91亿元。2017年以来，公司扣非净利润已连续四年亏损。

桂东电力经营业绩缺乏亮点也与其业务结构有关。

根据今年半年报，桂东电力主营业务分为两块，即电力生产、销售以及油品业务。从营业收入构成来看，油品业务是公司营业收入的主要来源，但远远不是净利润的主要来源。

今年上半年，公司电力业务收入14.68亿元，占主营业务收入的比重为12.20%，油品业务收入为105.23亿元，占主营业务收入的比重为87.47%。此前的2019年、2020年，油品业务收入占比分别为91.43%、87.33%。

然而，2019年、2020年的油品业务毛利率分别为2.62%、1.56%，今年上半年为2.06%。毫无疑问，油品业务盈利能力受国际油价波动影响较大。

目前，桂东电力正在试图改变这一现状。今年以来，桂东电力多次提到要退出非电力业务，开展新能源业务。8月12日，桂东电力公告，公司拟向广西广投石化有限公司出售其全资子公司广西永盛石油化工有限公司49%股权。

8月19日，桂东电力公告称，为优化公司业务和资产整合，退出非电力业务，聚焦主业，集中资金、人力等开拓和发展新能源业务，公司拟解散全资子公司广西正昇投资管理有限公司。(记者明鸿泽)