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投资咨询公司Astoria Portfolio Advisors的创始人兼首席投资官约翰-戴维表示，美国石油基金调整后的新结构是为了试图保护投资者免受原油价格暴跌的影响。

在原油价格暴跌的形势下，广受散户欢迎的全球最大原油ETF(交易所交易基金)美国石油基金(United States Oil Fund，代码为“USO”)周二暴跌36%至2.40美元，随后被暂时停牌，该基金的管理者正在反复调整其结构以免崩盘。

最新的一次结构调整发生在美国当地时间周二下午，该基金称其将会投资于各种原油期货合约，并表示已将资金转移到8月WTI合约。在此次石油危机发生之前，美国石油基金最初的结构是买入即期合约，并在即期合约到期两周以前转为买入次月合约。由于原油期货价格暴跌，这个基金被迫改变了原来的结构。

周二早些时候，美国石油基金的管理者USCF表示，该公司将暂停发行所谓的“创造篮子”(creation baskets)，这是交易所交易基金创造新股以满足需求的方式。“创造篮子”持有的是标的证券，就美国石油基金来说就是正在暴跌的原油期货。随着暂停发行“创造篮子”，这个交易所交易基金现在基本上将以固定数量的股票进行交易，就像封闭式共同基金一样。

在此以前，USCF在上周五改变了美国石油基金的结构，使其可以持有较长期的合约。根据一份监管申报文件，该基金持有的即月合约将为80%左右，20%将为次月合约。

随着USCF在美国当地时间周二下午提交新的监管备案文件，美国石油基金的结构再次发生了变化。

文件称：“从2020年4月22日开始，为了应对包括超级期货溢价在内的原油市场持续的异常市况，美国石油基金可能在任何可用的月份或以不同的百分比投资于纽约商品交易所和洲际交易所的上述原油期货合约，或者投资于下文和招股说明书中描述的任何其他获许进行的投资，而不作进一步的信息披露。美国石油基金计划继续尝试尽可能密切地跟踪该基金的基准，但鉴于本文件所的差异以及文件未做描述的差异，未来可能会出现重大的跟踪偏差。”

投资咨询公司Astoria Portfolio Advisors的创始人兼首席投资官约翰-戴维(John Davi)表示，实施这种新结构是为了试图保护投资者免受原油价格暴跌的影响。新冠病毒大流行正在继续削弱全球原油需求，导致油价跌至有记录以来的最低水平。

戴维指出，美国石油基金的主要投资者是散户，而对于那些押注于油价将会随着时间推移而走高的投资者来说，这可能是危险的，因为他们并不完全了解大宗商品市场的动态。

“要购买美国石油基金，你必须要了解原油期货市场才行。”戴维在接受CNBC采访时说道。“他们(散户)购买ETF只是因为他们认为原油价格将会上涨，但他们不了解市场背后的驱动因素，而这些因素是相当复杂的。”

USCF并未就此置评。

在周一的交易中，纽约商业交易所5月份交割的WTI期货合约跌至负值区域，这是个史无前例的事件，对原油市场造成了严重破坏。期货价格跌至负值是从未发生过的事件，目前还不清楚为推动散户投资者参与市场而构建的交易所交易基金等产品将如何处理此类事件。

5月份WTI合约已于周二收盘时到期，该合约收盘上涨47.64美元，报每桶10.01美元。6月份WTI合约现已成为即月合约，该合约收盘暴跌8.86美元，报收于每桶11.57美元，跌幅为43.4%。交易员正在权衡考量主要产油国即将进行的减产行动，而市场对美国和全球储油能力将在未来几周被填满的预期加剧了油价的波动走势。如果6月份WTI合约在一个月后即将到期时也进入负值区域，那么美国石油基金可能会遇到麻烦。(星云)