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7月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年7月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，与上个月持平。值得注意的是，这已经是央行连续3个月保持LPR利率未出现调整了，货币政策“稳健”信号浓烈。

不少机构认为，央行LPR利率政策持续“按兵不动”，也符合市场预期。不过在金融系统让利1.5万亿的政策背景下，后市政策利率大概率仍会进行一定程度调降。更有机构明确称，下半年政策性降息、降准过程仍有望持续推进，利率下行速度可能加快。

LPR报价

连续三月未调整

数据显示，自LPR改革以来，1年期LPR一共下调4次累计下调40bp，5年期以上品种共下调3次累计下调20bp。其中4月LPR报价降幅为LPR改革以来降幅最大的一次，1年期降20BP至3.85%，5年期以上降10BP至4.65%。

在市场人士看来，央行LPR报价并未出现“降息”动作，实际符合预期。随着二季度中国经济增速转正，市场对货币政策当期保持不变的情况已经有了预判。

国家统计局7月16日公布的数据显示，二季度中国GDP同比增长3.2%，好于预期的2.9%，全国规模以上工业增加值同比增速、固定资产投资等经济数据的表现同样不俗。

7月10日央行举行上半年金融统计数据新闻发布会。央行货币政策司副司长郭凯指出，上半年货币政策主要还是依靠传统货币政策，下半年经济恢复正常，传统货币政策的作用可能会更加明显，进入一个更加常态的状态。

中信建投证券银行业首席分析师杨荣表示，7月LPR保持不变的原因有三：其一、7月MLF利率保持不变;其二、流动性风险在加大;其三、二季度经济增长好于预期，政策宽松边际必要性下降。“中国相对美国较高的债券收益率有利于外资流入，但也制约着货币政策空间，货币政策利率下调过快将会缩小利差，导致资金外流，加速人民币贬值。”

机构：8月“降息”或重启

下半年货币政策怎么走?央妈持续按兵不动，似乎也让市场产生担忧，后续货币政策是否会出现边际收紧的状况?

围绕下半年货币政策走向，不少机构也做出了预判：宽松政策持续、降准降息仍将是大概率事件。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，近期央行逆回购利率保持稳定，市场利率中枢升至政策利率附近，已预示7月MLF利率会保持不变。王青预计，为落实金融系统全年1.5万亿元让利指标，下半年LPR报价下行速度将会加快，这意味着同期一般企业贷款利率将有更大幅度的下降。伴随CPI同比显著下行，8月MLF“降息”有望重启，年内MLF招标利率还有约20个基点左右的小幅下调空间。

东吴证券研报也分析，长期上深化改革，利率走势下行是未来大势所趋。下半年将继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行，货币政策的立场仍然是稳健的，货币政策更加灵活适度。另外抓住合理让利的关键，保市场主体，更多地关注贷款利率的变化，继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降。

中信证券明明认为，当前银行间超额准备金总量虽然较为充足，但7月流动性缺口的压力较大，央行可能重启降准操作以支持后市信贷投放;同时“推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”的政策目标也要求后市政策利率进行一定程度调降。