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下周一，创业板将迎来医美第一股爱美客。加上此前登陆科创板的华熙生物、昊海生科，国内“玻尿酸”三巨头齐聚A股。

据悉，此次爱美客发行新股3020万股，占发行后总股本的25.12%。发行价118.27元，对应市盈率48倍，发行市值142亿元。实际募资总额为34.35亿元，具体投向植入医疗器械生产线二期建设项目、基因重组蛋白研发生产基地建设项目以及注射用A型肉毒毒素研发项目等。

受益医美行业发展 营收净利实现高速增长

据招股说明书显示，爱美客成立于2004年，是一家主要自主研发并销售玻尿酸产品的企业，也是国内第一家取得相关产品医疗器械注册证书的企业。

随着医美市场的需求逐年攀升，其营收、净利均实现了高速增长。2019年，爱美客实现营业收入5.58亿元，同比增长74%，连续第3年保持40%以上的同比增速。净利润增速更快，2019年净利润2.98亿元，同比增长157%。

最高毛利率99% 堪称现金奶牛

由于赛道前景明朗、成长确定性高，医美行业被多家机构看好。行业的高毛利率，也是羡煞旁人。

爱美客2017-2019年综合毛利率分别为86.15%、89.34%和92.63%。核心产品包括爱芙莱、嗨体、宝尼达等五个品牌。2019年的财务数据显示，营收占比合计超过80%的爱芙莱、嗨体，毛利率均在90%以上;营收占比12%的宝尼达，毛利率更是高达99%。

高毛利率并不是独此一家，而是行业的整体情况。爱美客招股说明书显示，2019年，华熙生物及昊海生科，玻尿酸产品毛利率均维持在92%以上。

下周一登陆创业板 “玻尿酸”三巨头齐聚A股

据弗若斯特沙利文数据显示，2018年，华熙生物、昊海生科与爱美客的市占率分别为6.6%、7.2%和8.6%，合计约22.4%。

下周一，爱美客登陆创业板后，“玻尿酸”三巨头将齐聚A股?；跎铩㈥缓Ｉ锷鲜泻蟮谋硐?，或许也能为爱美客未来的走势带来一定参考。

华熙生物2019年11月6日登陆科创板，发行价47.79元，上市不到一年，股价涨幅接近翻番，市值已突破600亿元，最新收盘价125.87元，最新市盈率113.12。

昊海生科2019年10月30日登陆科创板，发行价89.23元，创下当时科创板发行价最高纪录。虽然今年3月一度跌破发行价，但仅仅用了5个月，股价一路从底部攀升，连创新高至204.88元，涨幅达151%。最新市值218亿元，市盈率395.91。

不过需要注意的是，与爱美客超过95%收入来自玻尿酸产品不同，昊海生科、华熙生物的主营业务还包括其他。比如华熙生物还销售透明质酸钠原料、功能性护肤品等，昊海生科主营眼科、骨科产品等。

为此，爱美客也在寻找新的利润增长点，目前在研产品包括：基因重组蛋白药物，用于糖尿病及肥胖症的治疗;A型肉毒毒素，医疗美容中用于去除动态皱纹等;医用生物补片，用于硬脑膜和软组织修复。此次募集资金，也将主要投向这些领域。