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4月26日，据外媒报道，在全球诸多科技巨头中，亚马逊被视为新型冠状病毒疫情爆发期间的最大赢家。然而，在这场胜利背后却隐藏着诸多潜在风险，比如运营成本激增影响利润率、竞争对手变得更强大、员工队伍更不稳定等。

与今年标准普尔500指数大幅下挫12%相比，亚马逊的股价跃升了30%。作为主要股指中仅有的三家市值超过1万亿美元的大公司之一，这种涨势帮助了其余公司维持股价。标准普尔道琼斯指数分析师霍华德·西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)表示，如果不是亚马逊和微软股票今年上涨了10%，标准普尔500指数将下跌约15%。

在某种程度上，这是意料之中的事情。虽然与规模小得多的同行相比，大型科技公司可能会证明自己的弹性相对较强，但在当前环境下，没有任何公司能分享亚马逊占据的明显优势。苹果、Facebook以及谷歌母公司Alphabet等，他们的绝大部分收入仍然来自单一市场，比如科技硬件和在线广告，而这些市场极易受到全球经济低迷的影响。

因此，这三家公司今年都有可能出现营收下降，这将是谷歌和Facebook有记录以来首次出现年度下滑。考虑到其在云计算领域的风险敞口，微软的表现可能会更好，但这家软件巨头与个人电脑相关的Windows和Surface设备业务将受到影响。

相比之下，亚马逊的业务似乎是为应对疫情而量身定做的。该公司的在线零售业务和为其服务的庞大分销网络现在是被困在家里的大多数人的生命线。那些在家工作的人也可能利用亚马逊云计算业务AWS提供的服务，其中包括亚马逊自己的产品，以及Zoom和Slake等其他公司的流行工具。

亚马逊定于下周四公布的2020年第一季度业绩，将会展示这种影响。华尔街预计亚马逊全年营收将增长20%至约3360亿美元。而FactSet汇集的分析师预期数据显示，这个数据最终可能被证明是保守的，因为分析师在过去一个月里平均将亚马逊2020年的销售预期上调了不到1%。该公司第一季度销售额预计同比增长22%，达到约730亿美元。

考虑到投资者对亚马逊股价上涨的强劲预期，关键问题是会出什么问题。答案是什么?潜在问题可能很多。正如首席执行官杰夫·贝索斯(Jeff Bezos)上周在致股东的年度信函中明确表示的那样，就连亚马逊也被疫情的规模弄得措手不及。这迫使该公司采取措施限制对非必需品的递送，但确保卫生纸和洗手液这两种需求最旺盛的消费品的递送都已相当困难。

与此同时，亚马逊不得不紧急招募至少17.5万名新员工来配货和送货。这股招聘热潮将提高运营成本，并可能损害亚马逊投资者已经开始重视的运营利润。成本还没有统计出来，但分析师仍然预计亚马逊今年的营业利润将增长26%，达到183亿美元左右。

亚马逊为满足消费者需求激增所做的努力有据可查，这也给竞争对手带来了许多业务，其中许多竞争对手终于推出了自己的电子商务服务。如果消费者对其他渠道越来越满意，这最终可能威胁到亚马逊作为默认零售商的主导地位。

另外，庞大且仍在增长的低薪零售和配送中心员工队伍，也让亚马逊在工作条件问题上受到了更密切的关注。上个月解雇了一名纽约仓库工人，这给公司带来了额外的尴尬，因为亚马逊一名高级律师泄露的一封电子邮件暗示，此举是防止工人成立工会的努力的一部分。

亚马逊被曝使用第三方卖家数据开发其产品后，美国国会现在正在进一步调查亚马逊的行为。

更强大的竞争对手和不安分的员工队伍可能不会破坏亚马逊近期的发展势头，但亚马逊的投资者倾向于忽略这些潜在风险。在当前的严峻形势下，这是相当危险的。